【巴菲特名言：绩优企业受制于市场逆转、股价不合理而下跌时、大好的投资机会即将来临。】

  供应链是指围绕核心企业，从配套零件开始，制成中间产品以及最终产品，最后由销售网络把产品送到消费者手中，将供应商、制造商、分销商直到最终用户连成一个整体的功能网链结构。

  建发股份（股票代码：600153）是以供应链运营和房地产开发为双主业的现代服务型企业。公司业务始于1980年，1998年6月由厦门建发集团有限公司独家发起设立并在上交所挂牌上市。

  公司上市以来连续多年快速地发展，营业收入、净利润、净资产等主要财务指标以年均接近30％的速度增长。2020年，公司营业收入4,329.49亿元人民币，营收规模位居行业榜首，供应链业务收入3505.34亿，位居行业第三；实现归属于上市公司股东的净利润45.04亿元，利润收入排位行业第一。

  公司是福建省最大的进出口贸易供应链运营商，实质控制人为厦门市国有资产监督管理委员会。作为供应链运营商，建发股份为客户提供“LIFT”供应链服务，以“物流”、“信息”、“金融”、“商务”四类服务要素为基础，整合运营过程中所需的资源，规划供应链运营解决方案，提供运营服务。主要有金属材料、浆纸产品、矿产品、农林产品、轻纺产品、化工产品、机电产品、能源产品和汽车、食品、酒类等供应链服务，除自有仓储，另外全国共设超1600个合作仓库，与170多个国家和地区建立了业务关系。

  公司在房地产开发领域形成了建发房产与联发房产两大品牌，目前在中国60多个城市进行房地产开发，初步形成了全国性战略布局。旗下控股建发国际（股票代码、建发物业（股票代码： 02156.HK）作为建发房产的资本运作平台，两者自在港股上市即一路上涨，有望迎来业务上的增长。

  公司近三年营收分别是4329.49亿、3372.39亿、2803.82亿，三年平均增长率25.64%。净利润近三年分别是45.04亿、47.6亿、46.72亿，三年平均增长率12.26%。毛利率近三年分别是5.44%、6.54%、8.11%。总结得出毛利率逐年下滑，行业存在比较大的竞争，头部企业在降低自身毛利来急速占据市场占有率。

  总体而言国内大宗供应链企业依附薄利多销、中间商赚差价的贸易模式已难以为继。2015年以后，行业规模增长已放缓至个位数，企业分化加剧，行业迈入整合和变革阶段。建发股份也是迅速扩大营收规模，占据更多的市场份额，逐步向更高阶段的流通服务商转型，为以后有更高的议价能力和供应链服务能力，实现提高利润收入。

  目前我国供应链管理服务行业前四家有突出贡献的公司合计供应链收入约1.6万亿元。到2023年，市场规模有望突破3万亿美元，我国供应链管理服务行业还是呈现较快速的增长趋势。

  1）行业集中度低：头部企业未来市场占有率有较大的提升空间；其次全球大宗商品消费半数都在中国，我国头部供应链企业与国外巨头相比规模仍很小

  2）竞争门槛高：低毛利率、低净利率是供应链行业的通病，只有头部企业才能发挥更高的运营效率；作为大宗商品供应链运营商，资金成本是必不可少的一项，公司作为国有企业有着天然的优势

  3）风控能力：公司货物主要存放于自管仓或大型国有仓库,货权风险较小，公司有严格的客户信用资质审查机制,应收款风险较小。

  公司十大股东，养老基金于已连续两个季度增持建发股份，共计持股2463.50万股；厦门象屿集团有限公司于今年一季度首次出现十大股东列表，共计持股2249.05万股。厦门象屿入选建发股份的十大股东，为此引发我的猜疑，对行业的竞争格局，四大巨头市场占有率其实相差不大， 但要压倒对手抢夺市场占有率，更是难上加难。并购重组或许是一个不错的选择，原因：1、建发股份和厦门象屿同是厦门国有资产监督管理委员会控股的企业。2、建发股份在供应链运营方面较有优势，厦门象屿在物流园区仓储是国内数一数二的，强强联手或能与国际巨头一拼。3、此前大宗商品涨价，上层呼吁降温，提出优化供应链管理，对于上下游企业降本增效，提高生产经营能力。①是优化国内供应链。②是降低国际市场行情报价需求波动对国内市场的冲击。因为中国是全球大宗商品消费大国，一旦价格波动剧烈，国内中小上下游企业将会面临破产，很大部分工人将面临失业，为此国内坚实的供应链，能起到护航措施。

  建发股份作为国内供应链龙头，净资产收益率超10%，整体营收规模为行业第一，供应链规模排行业第三，目前市盈率是4.55倍，40亿的净利润，历年股价线倍，破净严重低估，历史市值近三年徘徊在200亿，距离320亿市值相差约60%的空间，就是说建发股份安全边际较高，是一家值得做价值投资的龙头公司。

  08年金融危机造成的下跌，但股价随即被拉回，形成V字底，这就说明长期看价格是围绕价值而波动。

  投资是讲究确定性的事情，投机才讲概率。我们应该在低位果断买入拥抱价值成长回归，赚取稳定的投资回报以及更高的市场溢价，才能立足市场不被割韭菜。

  好啦，以上是我个人对建发股份的分析看法~觉得内容对你有帮助，记得顺手点个赞哟~后续我持续输出关于股票的相关干货，关注我别错过哟。返回搜狐，查看更加多